Ailsa 追問

2021-06-28 15:37

資料二：B公司打算在2014年為一個(gè)新投資項(xiàng)目籌資10000萬元，該項(xiàng)目當(dāng)年建成并投產(chǎn)。預(yù)計(jì)該項(xiàng)目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤會(huì)增加1000萬元。現(xiàn)有甲乙兩個(gè)方案可供選擇，其中：甲方案為增發(fā)利息率為6%的公司債券；乙方案為增發(fā)2000萬股普通股。假定各方案的籌資費(fèi)用均為零，且均在2014年1月1日發(fā)行完畢。部分預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)如下表所示：

Ailsa 追問

2021-06-28 15:39

表1 
項(xiàng) 目                甲方案 乙方案
增資后息稅前利潤(萬元) 6000 6000
增資前利息(萬元)       1000 1000
增資后利息(萬元)       A 1000
增資后稅前利潤(萬元)   B 5000
增資后稅后利潤(萬元)  C 3750
增資后普通股股數(shù)(萬股) 8000 D
增資后每股收益(元)     E F
要求：
（1）根據(jù)資料一計(jì)算B公司2013年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。
（2）確定表中用字母表示的數(shù)值。
（3）計(jì)算甲乙兩個(gè)方案的每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤,并判斷應(yīng)采取哪個(gè)方案籌資

Ailsa 追問

2021-06-28 15:40

老師，題目分次發(fā)完了，表是下面這個(gè)圖，麻煩幫解答一下

暖暖老師 解答

2021-06-28 15:55

（1）根據(jù)資料一計(jì)算B公司2013年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。
EBIT/（EBIT-I）=5000/（5000-1000）=1.25

暖暖老師 解答

2021-06-28 15:58

（3）計(jì)算甲乙兩個(gè)方案的每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤
（EBIT-1000-600）*（1-25%）/8000=（EBIT-1000）*（1-25%）/（8000+2000）
得EBIT=4000

暖暖老師 解答

2021-06-28 15:59

每年息稅前利潤5000+1000=6000大于4000
選擇負(fù)債方式甲方案

Ailsa 追問

2021-06-28 17:56

老師，第二題ABCDEF代表的數(shù)值呢

暖暖老師 解答

2021-06-28 18:27

A額的數(shù)字是20000*5%+10000*6%=1600
B額的數(shù)字是6000-1600=4400

暖暖老師 解答

2021-06-28 18:29

C額的計(jì)算是4400*75%=3300
D數(shù)字的計(jì)算是8000+2000=10000

暖暖老師 解答

2021-06-28 18:30

E數(shù)字計(jì)算是3300/8000=0.41
F數(shù)字計(jì)算是3750/10000=0.38