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代理理論認為，股利政策有助于減緩管理者與股東之間的代理沖突，即股利政策是協(xié)調股東與管理者之間代理關系的一種約束機制。代理理論認為，高水平的股利政策降低了企業(yè)的代理成本，但同時增加了外部融資成本，理想的股利政策應當使兩種成本之和最小。