董孝彬老師 解答

2025-07-06 19:04

您好，A 正確：有負(fù)債企業(yè)價(jià)值等于僅考慮企業(yè)所得稅時(shí)的價(jià)值（因公式推導(dǎo)結(jié)果一致）。
C 正確：價(jià)值 = 無負(fù)債價(jià)值 + 債務(wù) * 企業(yè)所得稅稅率（公式化簡結(jié)果）。
D 正確：如果個(gè)人所得稅抵消企業(yè)所得稅效應(yīng)，財(cái)務(wù)杠桿可能失效（如企業(yè)所得稅為 0 時(shí)）。
B 錯(cuò)誤：此時(shí)價(jià)值未高于僅考慮企業(yè)所得稅的情況。
選A、C、D

曦兮 追問

2025-07-06 19:13

不對，這道題是米勒模型的觀點(diǎn)

曦兮 追問

2025-07-06 19:15

這是今年注會(huì)新增知識(shí)點(diǎn)，老師您了解嗎

董孝彬老師 解答

2025-07-06 19:21

您好，知道的，我就是用米勒模型知識(shí)點(diǎn)做的

曦兮 追問

2025-07-06 19:26

【答案】AC

【解析】當(dāng)股東個(gè)人所得稅稅率等于債權(quán)人個(gè)人所得稅稅率時(shí)，（1-企業(yè)所得稅稅率）×（1-股東個(gè)人所得稅稅率）/（1-債權(quán)人個(gè)人所得稅稅率）=1-企業(yè)所得稅率<1，負(fù)債存在節(jié)稅價(jià)值，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。當(dāng)股東個(gè)人所得稅稅率等于債權(quán)人個(gè)人所得稅稅率時(shí),節(jié)稅價(jià)值與只考慮企業(yè)所得稅的MM理論相同，即有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值等于僅考慮企業(yè)所得稅時(shí)有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。

董孝彬老師 解答

2025-07-06 19:31

 謝謝您的分享，此時(shí)節(jié)稅價(jià)值為 TcD（非 0），財(cái)務(wù)杠桿有效，故  節(jié)稅價(jià)值被抵銷  不成立。