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送心意

啟程老師

職稱中級(jí)會(huì)計(jì)師

2020-01-16 11:47

同學(xué)你好,你說的這個(gè)例子,跟我說的例子本質(zhì)上是一樣的,我們需要理解的就是未來的現(xiàn)金流入究竟有哪些,你的例子中是初始投資是160萬元,每期現(xiàn)金流30萬元,一共10期,我的例子是初始投資是100萬元,只有1期,這1期的現(xiàn)金流入是110萬元,不管多少期、現(xiàn)金流入多少,只要能分辨就好了。

6 追問

2020-01-16 13:59

可是我還是不明白 我想自己走一遍自己推一遍就像那個(gè)票面利率的例子 自己算一遍就徹底明白了。。
我的求凈現(xiàn)值的方法是30*(p/a,i,10)-160=0 年金現(xiàn)值系數(shù)5.333 對(duì)應(yīng)貼現(xiàn)在12-14 用插值法
你的例子用我的解法是 110*(p/a,i,1)-100=0 年金現(xiàn)值系數(shù)=0.90 對(duì)應(yīng)貼現(xiàn)在12-10 用插值法
問題
1 老師。。插值法怎么算 10%是0.909 12%是0.892
2 老師我就是不明白為什么你可以直接除 110/(1+9)-100=0.92
我查了下求現(xiàn)值 你使用復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)么 p=F/(1+i)^n,因?yàn)橹挥?期所以可以直接除?如果是n期 就為什么不能像第一種用插值法呢?

啟程老師 解答

2020-01-16 14:18

同學(xué)你好,因?yàn)槲矣玫氖且粋€(gè)最最簡(jiǎn)單的例子,只有一期,為了讓你弄明白內(nèi)含報(bào)酬率和折現(xiàn)率的區(qū)別,只有一期的話,復(fù)利和年金現(xiàn)值根本就是沒有差異的,你可以去看財(cái)管教材最后面附的附錄,(P/A,1,10%)和(P/F,1,10%)的值就是一樣的。如果是n期,大部分情況下都要用插值法計(jì)算的。

6 追問

2020-01-16 15:50

固定資產(chǎn)投資
初始投資額是160萬元 每年現(xiàn)金流30萬  我們以市場(chǎng)利率  12%作為折現(xiàn)率,期數(shù)10期,
30*(P/A,i,10)-160=0,年金現(xiàn)值系數(shù)=5.3333 現(xiàn)值系數(shù)5.3333對(duì)應(yīng)貼現(xiàn)率在12%-14%之間 插值法求出內(nèi)含報(bào)酬率為13.46% 高于方案可行

老師假如我該折現(xiàn)率為14% 這個(gè)應(yīng)該怎么算 ?
初始投資額是160萬元 每年現(xiàn)金流30萬  我們以市場(chǎng)利率  14%作為折現(xiàn)率,期數(shù)10期,

30*(P/A,i,10)-160=0,年金現(xiàn)值系數(shù)=5.3333 現(xiàn)值系數(shù)5.3333對(duì)應(yīng)貼現(xiàn)率在12%-14%之間 插值法求出內(nèi)含報(bào)酬率為13.46% 這回13.46%低于14% 方案就不可行???

啟程老師 解答

2020-01-16 16:14

是的,你也可以用14%的市場(chǎng)利率來計(jì)算這個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值,30*(P/A,14%,10)-160=30*5.2161-160=-3.517,小于0,也能證明這個(gè)項(xiàng)目不值得投資。

6 追問

2020-01-16 17:03

老師看一下圖 
1 我這么理解對(duì)嗎 ?固定資產(chǎn)投資是要減去期初投資 而算債券要加上期初投資的現(xiàn)值
2 上面例子求凈現(xiàn)值 就是你說的第一種 凈現(xiàn)值大于零 值得投資 求內(nèi)含報(bào)酬率 就是你說的第二種

啟程老師 解答

2020-01-16 18:10

同學(xué)你好,你的第一點(diǎn),這么理解不正確,不管是固定資產(chǎn)還是債券,都要減去期初投資,因?yàn)槠诔跬顿Y都是0時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金流出,你看我給你舉的那個(gè)簡(jiǎn)單的例子,都是這樣的。

6 追問

2020-01-16 19:25

老師非常好你找出我理解的錯(cuò)誤 不然我不知道理解錯(cuò)了

老師可是
初始投資額是1000萬元票面利率8%利息是80 一年后現(xiàn)金流入1080萬我們以市場(chǎng)利率10%作為折現(xiàn)率,期數(shù)20期,
算利息的現(xiàn)值681.09 本金1000 20年之后折算現(xiàn)值為148.64加一塊就是830債券價(jià)值就是830

老師你看我算債券價(jià)值 這不是利息折現(xiàn)加 本金折現(xiàn)么,沒減期初投入啊?
反而是加上了期初投入的,哦好像是加上了本金歸還的現(xiàn)值 跟期初投入差不多一個(gè)意思么?? 我這里不理解 我理解的債券價(jià)值是利息現(xiàn)值加本金折現(xiàn) 不理解 利息減去期初投入是算什么  固定資產(chǎn)我理解

啟程老師 解答

2020-01-17 09:31

同學(xué)你好,因?yàn)槟阌?jì)算的是債券的價(jià)值,是這個(gè)債券的現(xiàn)值,而不是這個(gè)債券的凈現(xiàn)值,你要計(jì)算凈現(xiàn)值就要減去初始投資不是嗎
然后,回答一下你最開始提的那個(gè)問題,就是你提的這部分,
“2 老師我就是不明白為什么你可以直接除 110/(1 9)-100=0.92”
我今天重新看了你的提問,大概搞清楚你疑惑的點(diǎn)了,我再重新給你解釋一下:
我當(dāng)時(shí)給你舉了一個(gè)最簡(jiǎn)單的例子,就是初始投資100萬元,然后一年后現(xiàn)金流入110萬元,其實(shí)這個(gè)現(xiàn)金流入110萬元是由兩個(gè)部分組成的,假設(shè)這個(gè)項(xiàng)目就是一個(gè)一年期的債券,110萬元就是本金100萬元以及利息10萬元,計(jì)算凈現(xiàn)值,所列的計(jì)算式為100*(P/F,9%,1)+10*(P/A,9%,1)-100,因?yàn)椋≒/F,9%,1)=(P/A,9%,1),這兩個(gè)的數(shù)值是相等的,所以我就放在一起寫了,就是我所寫的那個(gè)式子。因?yàn)橹挥?期,所以可以這樣,如果不是1期的話,值就會(huì)不一樣,就要用到插值法,所以我們做題的話,如果不是剛好是個(gè)整數(shù)的內(nèi)含報(bào)酬率,一般情況下我們都是要用到插值法計(jì)算的,我這樣解釋,不知道同學(xué)你能明白嗎。

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