;)
老師好，財管里有一段是關(guān)于卸載財務(wù)杠桿加載新財務(wù)杠桿的，我現(xiàn)在記不得了，我也不好找到在哪一段？您這邊能幫我一下嗎？
yue
于2022-08-30 14:00 發(fā)布 ??2039次瀏覽
- 送心意
方老師
職稱： 中級會計師、注冊稅務(wù)師
2022-08-30 14:10
卸載可比公司財務(wù)杠桿
根據(jù)可比公司股東收益波動性估計的β值，是含有財務(wù)杠桿的β權(quán)益?？杀裙镜馁Y本結(jié)構(gòu)與目標(biāo)公司不同，要將資本結(jié)構(gòu)因素排除，確定可比公司不含財務(wù)杠桿的β值，即β資產(chǎn)。該過程通常叫卸載財務(wù)杠桿。卸載使用的公式是∶
β資產(chǎn)＝β權(quán)益÷【1＋（1－稅率）×（負(fù)債/股東權(quán)益）】
β資產(chǎn)是假設(shè)全部用權(quán)益資本融資的β值，此時沒有財務(wù)風(fēng)險。或者說，此時股東權(quán)益的風(fēng)險與資產(chǎn)的風(fēng)險相同，股東只承擔(dān)經(jīng)營風(fēng)險即資產(chǎn)的風(fēng)險。
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根據(jù)可比公司股東收益波動性估計的β值，是含有財務(wù)杠桿的β權(quán)益?？杀裙镜馁Y本結(jié)構(gòu)與目標(biāo)公司不同，要將資本結(jié)構(gòu)因素排除，確定可比公司不含財務(wù)杠桿的β值，即β資產(chǎn)。該過程通常叫卸載財務(wù)杠桿。卸載使用的公式是∶
β資產(chǎn)＝β權(quán)益÷【1＋（1－稅率）×（負(fù)債/股東權(quán)益）】
β資產(chǎn)是假設(shè)全部用權(quán)益資本融資的β值，此時沒有財務(wù)風(fēng)險?；蛘哒f，此時股東權(quán)益的風(fēng)險與資產(chǎn)的風(fēng)險相同，股東只承擔(dān)經(jīng)營風(fēng)險即資產(chǎn)的風(fēng)險。
2022-08-30 14:10:58
定理1：資本資產(chǎn)定價模型-Ri=Rf+β（Rm-Rf）
定理2；有稅MM定理 Kle=Kue+(Kue-Kd)（1-T）D/E
資本資產(chǎn)定價模型里Ri是投資者要求的必要報酬率，從公司角度來看，就是公司負(fù)擔(dān)的資本成本，因此Kle=Ri
將定理一里的公式帶入定理二
化簡公式;
最終的結(jié)果就是可比公司法的公式；
β資產(chǎn)=β權(quán)益/[1+(1-T)*(D/E)]
2022-03-25 15:24:39
你好 注會在第五章投資項目決策的最后一節(jié)
2022-09-04 15:43:43
這個是在基本成本這一章的知識。
2022-09-04 15:22:43
作者：Captain Jack
鏈接：https://www.zhihu.com/question/31417531/answer/133478292
來源：知乎
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有幾個關(guān)鍵的概念要弄清楚：（1）變動成本：狹義的變動成本僅僅指的是料、工、變動制造費，這叫做“產(chǎn)品變動成本”；廣義的變動成本還包括變動銷售與管理費用。此處采用廣義的變動成本。（2）邊際貢獻(xiàn)：分為狹義的邊際貢獻(xiàn)和廣義的邊際貢獻(xiàn)。狹義的邊際貢獻(xiàn)叫做“制造邊際貢獻(xiàn)”，=收入-產(chǎn)品變動成本；廣義的邊際貢獻(xiàn)叫做“產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)”，=制造邊際貢獻(xiàn)-變動的銷售和管理費用。一般情況下，邊際貢獻(xiàn)指的是廣義的邊際貢獻(xiàn)。（3）EBIT（息稅前利潤）：=廣義的邊際貢獻(xiàn)-固定性經(jīng)營成本。（4）銷售收入的變化，要分清是銷售量的變化還是價格的變化，如果銷量沒有變化，只是價格變化，對企業(yè)來講不是什么好事，特別是通脹比較高時。例子：比較兩家企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險大?。阂患移髽I(yè)是傳統(tǒng)的發(fā)電企業(yè)，一家企業(yè)是小型高科技企業(yè)。哪家企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險大呢？從表面上看，第一家企業(yè)固定成本多，經(jīng)營風(fēng)險大；其實不然，固定成本的大小只是風(fēng)險的潛在因素，而收入的變化程度才是風(fēng)險的真正因素。如果一家企業(yè)固定成本少，收入波動大；還有一家企業(yè)，固定資產(chǎn)多，但收入波動小；哪家企業(yè)風(fēng)險大？當(dāng)然是前者。結(jié)論：固定成本只是潛在的風(fēng)險因素，真正的風(fēng)險因素是收入的波動，固定成本只是個放大器，不能說放大器導(dǎo)致了風(fēng)險。
2021-06-15 09:42:23
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