HN公司2021年息稅前利潤為600萬元，資本性支出為4000萬元，折為200萬元，售收入為8000萬元，營運(yùn)資本占銷售收入的比重為20%，所得稅稅率為20%，國庫券利率為6。預(yù)期今后4年內(nèi)公司將以8％的速度高速增長，為1.2，稅前債務(wù)成本為10%，負(fù)權(quán)益之比為1:1。市場平均風(fēng)險報酬率為5%。計算自由現(xiàn)金流量現(xiàn)值

答： 自由現(xiàn)金流量（FCF）是企業(yè)把未來的凈現(xiàn)金流量進(jìn)行現(xiàn)值計算的過程。計算公司自由現(xiàn)金流量現(xiàn)值的公式為：FCF =（息稅前利潤 - 資本性支出 - 折扣）/（1+負(fù)債成本+市場平均風(fēng)險報酬率）^n，其中n為預(yù)期高速增長的年數(shù)（這里為4）。所以，HN公司2021年自由現(xiàn)金流量現(xiàn)值為=（600 - 4000 - 200）/（1+0.1+0.05）^4 = 4281.86 萬元。 這里可以引用一個例子來幫助理解：假設(shè)一家公司有100萬的凈利潤，資本性支出為50萬，折扣為10萬，未來4年的預(yù)期高速增長率為10%，債務(wù)成本為10%，市場平均風(fēng)險報酬率為5%。此時，該公司未來4年自由現(xiàn)金流量現(xiàn)值為（100-50-10）/(1+0.1+0.05)^4=66.77萬元。

3、2020 年初A公司欲并購B 公司，現(xiàn)對其進(jìn)行公司價值評估。(要求;計算過程及結(jié)果均保留兩位小數(shù)。B公司2019 年的息稅前凈收益為5億元，資本性支出為3億元，折舊為2億元，銷售收入為 72 億元，營運(yùn)資本占銷售收入的比重為 20%，所得稅稅率40%，國庫券利率 7%。預(yù)期今后5年內(nèi)公司將以8%的速度高速增長，B值為 1.25，稅前債務(wù)成本為9%，負(fù)債比率 50%。5 年后公司進(jìn)入穩(wěn)定增長期，增長率為 5%，B值為 1，稅前債務(wù)成本為 8%，負(fù)債比率為20%，資本性支出和折舊相互抵銷。市場平均風(fēng)險報酬率為5%。

答： 同學(xué)你好，你的具體問題是什么呢？

我是一名會計,想問一下考個網(wǎng)絡(luò)學(xué)歷有用嗎？

答： 眾所周知會計人如果要往上發(fā)展，是要不斷考證的

(計算題 20分) 某公司負(fù)債比率為20%，當(dāng)前銷售收入為13.6億元，凈收益為3.3億，資本性支出為1.1億元，折舊為0.7億元，運(yùn)營資本占銷售收入的比重為20%，稅率為40%。預(yù)期今后5年內(nèi)將以10%的速度高速增長，假定折舊、資本性支出和營運(yùn)資本以相同比例增長，公司股權(quán)β值1.3。5年后公司進(jìn)入穩(wěn)定增長期，穩(wěn)定增長階段的增長率為6%，公司β值為1.2，資本性支出和折舊相抵銷，經(jīng)營收入增長率為6%，運(yùn)營資本占經(jīng)營收入20%。市場平均收益率為12.5%，無風(fēng)險報酬率為7.5%。用兩階段模型計算公司股權(quán)價值。

答： 這道題計算很復(fù)雜，我會仔細(xì)說明原理，還請自行計算 第一步 估計公司高速成長的現(xiàn)金流量 FCFF=EBIT(1-稅率)%2B折舊—資本性支出 —追加營運(yùn)資本 未來第一年FCFF：3.3*（1%2B增長率10%）*（1-40%）%2B0.7*1.1-1.1*1.1-13.6*1.1*0.2 未來第二年FCFF：3.3*（1%2B增長率10%）的平方*（1-40%）%2B0.7*1.21-1.1*1.21-13.6*1.21*0.2 以此類推，一直計算到未來第五年 第二步，估計公司高速成長期的資本加權(quán)平均成本(WACC) 高速成長階段的股權(quán)資本成本= 7.5%%2B1.3*（12.5%-7.5%）=14% WACC=14%*（1-負(fù)債比率0.2）=11.3% 第三步，計算公司高速成長階段FCFF現(xiàn)值=第一年FCFF(P/F,11.3%,1)%2B 第二年FCFF(P/F,11.3%,2)一直加到第五年FCFF(P/F,11.3%,5)=結(jié)果等于A 第四步，用第一步的公式估計第6年的公司自由現(xiàn)金流量 第五步，計算公司穩(wěn)定增長期的WACC 穩(wěn)定增長期的股權(quán)資本成本 =7.5%%2B1.2×5%=13.5% 穩(wěn)定增長期的WACC=13.5%×80%=10.8% 第六步，計算公司穩(wěn)定增長期自由現(xiàn)金流量的現(xiàn)值 穩(wěn)定增長期FCFF現(xiàn)值=第四步的值÷【(10.8%-5%) ×(1%2B11.3%)5次方】 第七步，計算股權(quán)價值 V =第三步%2B第六步