甲企業(yè)計(jì)劃利用一筆長期資金投資購買股票。現(xiàn)有M公司股票、N公司股票、L公司股票可供選擇，甲企業(yè)只準(zhǔn)備投資一家公司股票。已知M公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股3.5元，上年每股股利為0.15元，預(yù)計(jì)以后每年以6%的增長率增長。N公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股7元，上年每股股利為0.6元，股利分配政策將一貫堅(jiān)持固定股利政策。L公司股票現(xiàn)行市價(jià)為3元，上年每股支付股利0.2元。預(yù)計(jì)該公司未來三年股利第1年增長14%，第2年增長14%，第3年增長8%。第4年及以后將保持與第三年股利水平一致。甲企業(yè)所要求的投資必要報(bào)酬率為10%。（1）要利用股票估價(jià)模型，分別計(jì)算M、N、L公司股票價(jià)值。（2）甲企業(yè)作出股票投資決策。（3）計(jì)算長期持有該股票的投資收益率

答： （1）根據(jù)股票估價(jià)模型，我們可以分別計(jì)算M、N、L公司股票的價(jià)值。 M公司股票的價(jià)值： P = D1 / (r - g)P=D1/(r?g) 其中，D1是未來第一年的股利，r是投資者要求的收益率，g是股利的增長率。 D1 = 0.15 * (1 %2B 6%) = 0.159元 P = 0.159 / (0.12 - 0.06) = 2.65元 因此，M公司股票的價(jià)值為2.65元。 N公司股票的價(jià)值： 由于N公司采用固定股利政策，所以未來股利不變。 P = D / r D = 0.6元 P = 0.6 / 0.1 = 6元 因此，N公司股票的價(jià)值為6元。 L公司股票的價(jià)值： 由于L公司未來股利增長率為8%，所以g = 0.08 P = D1 / (r - g) %2B D2 / (r - g)^2 %2B D3 / (r - g)^3 %2B ... %2B Dn / (r - g)^n %2B G / (r - g)^n 其中，Dn是第n年的股利，G是未來永續(xù)股利的現(xiàn)值。 D1 = 0.2 * 1.14 = 0.228元 D2 = D1 * 1.14 = 0.25992元 D3 = D2 * 1.14 = 0.2968968元 G = D3 * 1.14 = 0.3377424元 P = 0.228 / (0.1 - 0.08) %2B 0.25992 / (0.1 - 0.08)^2 %2B 0.2968968 / (0.1 - 0.08)^3 %2B 0.3377424 / (0.1 - 0.08)^3 = 7.93457552 %2B 44.33597477 %2B 634.8883495 %2B ... %2B G / (r - g)^n %2B ... %2B G / (r - g)^n 由于我們無法計(jì)算出未來永續(xù)股利的現(xiàn)值G，所以無法計(jì)算L公司股票的價(jià)值。 （2）根據(jù)計(jì)算結(jié)果，M公司股票的價(jià)值為2.65元，N公司股票的價(jià)值為6元，L公司股票的價(jià)值無法計(jì)算。因此，甲企業(yè)應(yīng)該選擇投資M公司股票。 （3）由于M公司股票的現(xiàn)行市價(jià)為3.5元，甲企業(yè)要求的投資必要報(bào)酬率為10%，所以甲企業(yè)長期持有該股票的投資收益率為： R = (D1 / P) * (1 - g) %2B g * P / (P - g) 其中，D1是未來第一年的股利，P是股票的現(xiàn)行市價(jià)，g是股利的增長率。 D1 = 0.159元 P = 3.5元 g = 0.06 R = (0.159 / 3.5) * (1 - 0.06) %2B 0.06 * 3.5 / (3.5 - 0.06) = 8% 因此，甲企業(yè)長期持有該股票的投資收益率為8%。

甲企業(yè)計(jì)劃利用一筆長期資金投資購買股票?，F(xiàn)有M公司股票、N公司股票、L公司股票可供選擇，甲企業(yè)只準(zhǔn)備投資一家公司股票。已知M公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股3.5元，上年每股股利為0.15元，預(yù)計(jì)以后每年以6%的增長率增長。N公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股7元，上年每股股利為0.6元，股利分配政策將一貫堅(jiān)持固定股利政策。L公司股票現(xiàn)行市價(jià)為3元，上年每股支付股利0.2元。預(yù)計(jì)該公司未來三年股利第1年增長14%，第2年增長14%，第3年增長8%。第4年及以后將保持與第三年股利水平一致。甲企業(yè)所要求的投資必要報(bào)酬率為10%。（1）要利用股票估價(jià)模型，分別計(jì)算M、N、L公司股票價(jià)值。（2）甲企業(yè)作出股票投資決策。（3）計(jì)算長期持有該股票的投資收益率

答： （1）根據(jù)股票估價(jià)模型，我們可以分別計(jì)算M、N、L公司股票的價(jià)值。 M公司股票的價(jià)值： P = D1 / (r - g)P=D1/(r?g) 其中，D1是未來第一年的股利，r是投資者要求的收益率，g是股利的增長率。 D1 = 0.15 * (1 %2B 6%) = 0.159元 P = 0.159 / (0.12 - 0.06) = 2.65元 因此，M公司股票的價(jià)值為2.65元。 N公司股票的價(jià)值： 由于N公司采用固定股利政策，所以未來股利不變。 P = D / r D = 0.6元 P = 0.6 / 0.1 = 6元 因此，N公司股票的價(jià)值為6元。 L公司股票的價(jià)值： 由于L公司未來股利增長率為8%，所以g = 0.08 P = D1 / (r - g) %2B D2 / (r - g)^2 %2B D3 / (r - g)^3 %2B ... %2B Dn / (r - g)^n %2B G / (r - g)^n 其中，Dn是第n年的股利，G是未來永續(xù)股利的現(xiàn)值。 D1 = 0.2 * 1.14 = 0.228元 D2 = D1 * 1.14 = 0.25992元 D3 = D2 * 1.14 = 0.2968968元 G = D3 * 1.14 = 0.3377424元 P = 0.228 / (0.1 - 0.08) %2B 0.25992 / (0.1 - 0.08)^2 %2B 0.2968968 / (0.1 - 0.08)^3 %2B 0.3377424 / (0.1 - 0.08)^3 = 7.93457552 %2B 44.33597477 %2B 634.8883495 %2B ... %2B G / (r - g)^n %2B ... %2B G / (r - g)^n 由于我們無法計(jì)算出未來永續(xù)股利的現(xiàn)值G，所以無法計(jì)算L公司股票的價(jià)值。 （2）根據(jù)計(jì)算結(jié)果，M公司股票的價(jià)值為2.65元，N公司股票的價(jià)值為6元，L公司股票的價(jià)值無法計(jì)算。因此，甲企業(yè)應(yīng)該選擇投資M公司股票。 （3）由于M公司股票的現(xiàn)行市價(jià)為3.5元，甲企業(yè)要求的投資必要報(bào)酬率為10%，所以甲企業(yè)長期持有該股票的投資收益率為： R = (D1 / P) * (1 - g) %2B g * P / (P - g) 其中，D1是未來第一年的股利，P是股票的現(xiàn)行市價(jià)，g是股利的增長率。 D1 = 0.159元 P = 3.5元 g = 0.06 R = (0.159 / 3.5) * (1 - 0.06) %2B 0.06 * 3.5 / (3.5 - 0.06) = 8% 因此，甲企業(yè)長期持有該股票的投資收益率為8%。

一名會(huì)計(jì)如何讓領(lǐng)導(dǎo)給你主動(dòng)加薪？

答： 都說財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)越老越吃香，實(shí)際上是這樣嗎？其實(shí)不管年齡工齡如何

A公司貝塔系數(shù)為1.6，B公司貝塔系數(shù)為1.2。已知1年期國債利率為4%，股票市場平均收益率為9%。利用AB公司和BC公司構(gòu)建P投資組合,投資比重為1:1。測算P投資組合的貝塔系數(shù)和必要報(bào)酬率。

答： P投資組合的貝塔系數(shù)=0.5*1.6+0.5*1.2=1.4 必要報(bào)酬率=4%+1.4*9%=16.6%