經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿如何理解兩者的關(guān)系?

舉例來說，一個新工廠建成后，設(shè)備的折舊等固定成本每年都會發(fā)生(金額可能固定也可能不固定)。

只有當(dāng)產(chǎn)品產(chǎn)量達到其盈虧平衡點后，該工廠才能盈利。那么所謂的經(jīng)營杠桿，就是一種由于固定成本的存在使產(chǎn)量與營業(yè)利潤不能同比例增長的作用。經(jīng)營杠桿系數(shù)定義為：

經(jīng)營杠桿系數(shù)=營業(yè)利潤增長率/產(chǎn)品產(chǎn)量增長率

由于在財務(wù)報表上看不到產(chǎn)品產(chǎn)量，我們可以假定產(chǎn)品產(chǎn)量=銷量，用營業(yè)收入的增長率代替產(chǎn)量增長率，計算財務(wù)杠桿。即：經(jīng)營杠桿系數(shù)=營業(yè)利潤增長率/營業(yè)收入增長率。

經(jīng)營杠桿是個很復(fù)雜的問題。營業(yè)收入增長可以使營業(yè)利潤以更大比例增長，也有可能使營業(yè)利潤以更小比例增長。

再看財務(wù)杠桿。對于負債經(jīng)營的企業(yè)，每年要支付一定的財務(wù)費用，包括銀行利息、企業(yè)債利息、優(yōu)先股股息等。由于這些財務(wù)費用的存在，使凈利潤與營業(yè)利潤不能同比例增長。財務(wù)杠桿可定義為：由于債務(wù)的存在使凈利潤與營業(yè)利潤不能同比例增長的作用。

財務(wù)杠桿系數(shù)=凈利潤增長率/營業(yè)利潤增長率

簡述經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿、總杠桿之間的關(guān)系?

財務(wù)杠桿系數(shù)DFL=EBIT/ [ EBIT- I - D/(1-r)]

其中：EBIT—— 息稅前利潤 I——利息 D——優(yōu)先股股息 r——所得稅稅率

經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL=(EBIT+F)/EBIT

其中：EBIT——息稅前利潤 F——總固定成本

總杠桿系數(shù)DTL = DFL* DOL = (EBIT+F)/ [ EBIT- I - D/(1-r)]

其中：EBIT—— 息稅前利潤 F——總固定成本 I——利息 D——優(yōu)先股股息 r——所得稅稅率

注：EBIT = 銷售額S - 變動成本總額VC - 總固定成本F

從兩者關(guān)系來看，需要從幾個方面的對比和關(guān)聯(lián)來理解，會計學(xué)堂整理的經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿如何理解兩者的關(guān)系如上，這些過于抽象的概念，要具體起來有難度，所以要多花點時間。