光華公司目前資本結(jié)構(gòu)是怎樣的？

光華公司目前資本結(jié)構(gòu)為：總資本1000萬元，其中債務(wù)資本400萬元（年利息40萬元）；普通股資本600萬元（600萬股，面值1元，市價(jià)5元）。企業(yè)由于有一個(gè)較好的新投資項(xiàng)目，需要追加籌資300萬元，有兩種籌資方案：

甲方案：向銀行取得長期借款300萬元，利息率16%。

乙方案：增發(fā)普通股100萬股，每股發(fā)行價(jià)3元。 根據(jù)財(cái)務(wù)人員測算，追加籌資后銷售額可望達(dá)到1200萬元，變動(dòng)成本率60%，固定成本為200萬元，所得稅率20%，不考慮籌資費(fèi)用因素。

補(bǔ)充要求：

（1）計(jì)算每股收益無差別點(diǎn)；

（2）計(jì)算分析兩個(gè)方案處于每股收益無差別點(diǎn)時(shí)的每股收益，并指出其的特點(diǎn)；（3）根據(jù)財(cái)務(wù)人員有關(guān)追加籌資后的預(yù)測，幫助企業(yè)進(jìn)行決策；（4）若追加籌資后銷售額可望達(dá)到1200萬元，變動(dòng)成本率60%，固定成本為200萬元，所得稅率20%，分別計(jì)算利用兩種籌資方式的每股收益為多少。

附：光華公司目前資本結(jié)構(gòu)分析案例

光華公司目前資本結(jié)構(gòu)為：總資本1000萬元，其中債務(wù)資本400萬元（年利息40萬元）；普通股資本600萬元（600萬股，面值1元，市價(jià)5元）。企業(yè)由于擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，需要追加籌資800萬元，所得稅率20%，不考慮籌資費(fèi)用因素。有三種籌資方案：

甲方案：增發(fā)普通股200萬股，每股發(fā)行價(jià)3元；同時(shí)向銀行借款200萬元，利率保持原來的10%。

乙方案：增發(fā)普通股100萬股，每股發(fā)行價(jià)3元；同時(shí)溢價(jià)發(fā)行500萬元面值為300萬元的公司債券，票面利率15%。

丙方案：不增發(fā)普通股，溢價(jià)發(fā)行600萬元面值為400萬元的公司債券，票面利率15%；由于受債券發(fā)行數(shù)額的限制，需要補(bǔ)充向銀行借款200萬元，利率10%。

【補(bǔ)充要求】

（1）計(jì)算甲、乙方案的每股收益無差別點(diǎn)；

（2）計(jì)算乙、丙方案的每股收益無差別點(diǎn)；

（3）計(jì)算甲、丙方案的每股收益無差別點(diǎn)；

答案：　甲、乙方案：大股數(shù)=600+200=800，小股數(shù)=600+100=700，大利息=40+45=85，小利息=40+20=60，因此運(yùn)用公式EBIT=（800*85-700*60）/（800-700）=260；乙、丙方案：大股數(shù)=600+100=700，小股數(shù)=600，大利息=40+80=120，小利息=40+45=85，因此EBIT=（700*120-600*85）/（700-600）=330；甲、丙方案：大股數(shù)=600+200=800，小股數(shù)=600，大利息=40+80=120，小利息=40+20=60，因此EBIT=（800*120-600*60）/（800-600）=300。