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債券到期收益率和票面利率有什么不同
到期收益率是市場要求的利率,發(fā)行時(shí)點(diǎn)的到期收益率是債權(quán)定價(jià)的依據(jù),也影響之后的持有至到期收益的利息差額的攤銷;票面利率是發(fā)行時(shí)發(fā)行人設(shè)定的定期支付的利率.二者的差別直觀地表現(xiàn)在債權(quán)發(fā)行價(jià)格時(shí)是折價(jià)、溢價(jià)或平價(jià).
票面利率是指在債券上標(biāo)識(shí)的利率,一年的利息與票面金額的比例,是它在數(shù)額上等于債券每年應(yīng)付給債券持有人的利息總額與債券總面值相除的百分比.到期收益率為債券持有到償還期所獲得的收益率.債券的票面利率越低,債券價(jià)格的易變性也就越大.在市場利率提高的時(shí)候,票面利率較低的債券的價(jià)格下降較快.但是,當(dāng)市場利率下降時(shí),它們增值的潛力較大.
(1)如果一種附息債券的市場價(jià)格等于其面值,則到期收益率等于其票面利率;
(2)如果債券的市場價(jià)格低于其面值(當(dāng)債券貼水出售時(shí)),則債券的到期收益率高于票面利率.
(3)反之,如果債券的市場價(jià)格高于其面值(債券以升水出售時(shí)),則債券的到期收益率低于票面利率.債券價(jià)格、到期收益率與票面利率之間的關(guān)系可作如下概括:票面利率<到期收益率-債券價(jià)格<票面價(jià)值票面利率=到期收益率-債券價(jià)格=票面價(jià)值票面利率>到期收益率-債券價(jià)格>票面價(jià)值
票面利率和到期收益率是一組,相互對(duì)應(yīng)的.票面利率是現(xiàn)值=票面金額的利率,到期收益率就是凈現(xiàn)值為0的收益率,即現(xiàn)值是證券的市場價(jià)值的利率.通常財(cái)經(jīng)考試中計(jì)算這個(gè)利率是熱點(diǎn),很多時(shí)候需要內(nèi)插法插出到期收益率.值得注意的是,該利率也分為名義利率和實(shí)際利率,用名義利率現(xiàn)金流算出來的到期收益率是名義到期收益率,而用實(shí)際利率現(xiàn)金流算出的到期收益率是實(shí)際到期收益率,一般而言,標(biāo)準(zhǔn)答案均以實(shí)際利率為標(biāo)準(zhǔn).
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