怎么看懂財務報表

(一)利潤表秘籍

1、市銷率:相對于市盈率來說,該指標是上市公司股票市值跟該公司銷售收入的比率.有私募做過一個跟蹤模型,研究了上市公司市盈率和市銷率對股價波動的關(guān)系影響,而市銷率比市盈率還可靠.根據(jù)國外統(tǒng)計,通常情況下市銷率等于1是最合適的.而在這個指標里,銷售收入是最重要的,如果一個企業(yè)銷售收入不斷增長而利潤沒有增長,這個企業(yè)的價值就要重估了.一般情況下,企業(yè)都是先出現(xiàn)收入的改進,后出現(xiàn)利潤的增長,所以收入比利潤更真實、市銷率比市盈率更有效、收入比利潤更快反映企業(yè)狀況.(這個觀點我有不同意見,因為對企業(yè)和審計機構(gòu)來說,幫助企業(yè)提前確認銷售收入甚至虛構(gòu)銷售收入并不是很難的事情;如果能排除公司作假行為,其模型結(jié)論可能可以成立).

2、毛利率:就是銷售毛利潤除銷售收入.要跟蹤毛利率的變化,要看歷史上的情況,毛利率過高的現(xiàn)象不會持續(xù)(壟斷行業(yè)例外),過低的現(xiàn)象也不會持續(xù).所以,如果一個企業(yè)在毛利率很低的情況下有穩(wěn)定的業(yè)績,一旦價格上漲,利潤的增加會非常明顯.反過來,如果毛利率過高,企業(yè)業(yè)績已經(jīng)穩(wěn)定,毛利率平穩(wěn)的行業(yè)將受到投資者的追捧.

3、三費操縱:所謂三費,即銷售費用、管理費用和財務費用(三費也可稱為期間費用),從理論上來說,銷售費用很難操縱,而管理費用可操縱的貓膩最多,管理費用中最可以操縱的就是"計提".譬如有的公司計提綠化費、福利費,有的公司計提壞賬損失,有的公司計提資產(chǎn)減值準備,這一切,都會列入管理費用.所以,其中貓膩很多.而這些計提,多數(shù)不影響交稅.這些都是上市公司弄虛作假、隱瞞利潤的手段.另外,從已公布年報的公司來看,譬如地產(chǎn)公司的計提,**公司的計提等.當然,如果反過來,也可以成為故意增加利潤的手段.比方說,**公司的資產(chǎn)減值,計提壞賬了.但如果某段時間后這塊資產(chǎn)突然值錢,公司沖回這筆計提費用,那當期利潤也會大幅度增加.另外,折舊也是操縱利潤的手法.總之,三項費用變化無窮,一家好企業(yè),一般會保持三項費用的相對穩(wěn)定.正常的企業(yè),三項費用與銷售收入成正比而且比例會低一些(表述不清楚!應該是期間費用與銷售收入成正比變化并保持合理遞增速度).企業(yè)在擴張的同時,三項費用沒有同步增加,就是企業(yè)挖潛的結(jié)果,這樣的企業(yè)才有價值.

4、終級凈利潤(這是作者杜撰的詞,會計學里面沒有的):主營業(yè)務收入減去主營業(yè)務成本,得出主營業(yè)務利潤.主營業(yè)務利潤減去三費,得出營業(yè)利潤.營業(yè)利潤加減其他收入再加減投資收益,得出稅前利潤.稅前利潤再減去所得稅,得出凈利潤.凈利潤減去少數(shù)股東權(quán)益就是歸屬于母公司的終極凈利潤(這個指標再加上期初可分配利潤余額后,才是終極滴~~~期末公司可分配利潤余額).

(二)資產(chǎn)負債表秘籍

資產(chǎn)負債表就是關(guān)于資產(chǎn)與負債的表,包括兩大部分,第一部分是資產(chǎn),第二部分是負債.其中,資產(chǎn)分流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn),負債也分流動負債和非流動負債.在資產(chǎn)負債表中有六個指標需要關(guān)注.

1、資產(chǎn)負債率:是總負債除以總資產(chǎn).通常情況下,企業(yè)的資產(chǎn)負債率不能過高(也不可以過低!),一般以50%(實踐中,我們一般以50%-70%為限,如果高于100%就要警惕了)左右比較合適.就是說,企業(yè)的凈資產(chǎn)是1億元,那么,它同時有1億元對外的負債,相當于運用2億元資產(chǎn).當然,這應該根據(jù)企業(yè)的不同情況來確定.

2、凈資產(chǎn)收益率:就是凈利潤與凈資產(chǎn)的比值,它反映了一個企業(yè)運用凈資產(chǎn)賺錢的能力.凈資產(chǎn)收益率必須大于銀行貸款利率至少二成以上(廢話!).不過該私募建議關(guān)注總資產(chǎn)收益率,就是凈利潤除以總資產(chǎn)的值,它更準確地反映了企業(yè)運用全部資產(chǎn)的能力.如果凈資產(chǎn)收益率超過銀行同期貸款的利率,那么,舉債對它就肯定是有利的.另外,有的企業(yè)負債率如果達到99%,它的凈資產(chǎn)收益率很高,還有的企業(yè)凈資產(chǎn)是負數(shù),看這個指標就沒有意義了,反而用總資產(chǎn)收益率去算,就比較可靠.(補充一下,凈資產(chǎn)收益率一定要和該公司的歷史同期比較,并且和同行業(yè)公司比較,比較能準確反映其在該市場內(nèi)部的行業(yè)地位和競爭實力)

3、流動比率和速動比率:流動比率就是流動資產(chǎn)除以流動負債,反映了一個企業(yè)資產(chǎn)的安全性,這個比率不能低于1,最好大于2(沒聽說過!),相當于它應付短期負債的水平足夠大.速動比率就是流動資產(chǎn)減去存貨之后再除以流動負債,速動比率一般不能低于1.(這段說法大致沒問題,關(guān)鍵是從什么角度來看待企業(yè)資產(chǎn)的安全性和成長性,有時會有一定的矛盾,過于安全就意味成長性不夠,所以銀行等債權(quán)人比較喜歡這個指標偏大,而股東和上級主管部門或投資者比較喜歡偏小,這是利益取向的選擇.)

4、存貨周轉(zhuǎn)率:是主營業(yè)務成本除以存貨的結(jié)果(會計學上是以銷貨成本÷存貨平均余額來計算,如果公司的業(yè)務比較單一,基本上其銷貨成本可以用主營業(yè)務成本代替),其中,存貨的數(shù)據(jù)一般用年初和年末的平均數(shù).這個指標不直觀,該私募使用的方法是期末存貨金額除以當年的銷售收入.這個數(shù)字,不能超過20%.也就是說,企業(yè)的存貨額,大約相當于兩個多月的銷售額比較合適.太多了,說明產(chǎn)品積壓、資金占用過大,可能是企業(yè)的預警信號.最好是,無論是產(chǎn)成品半成品還是原材料,都不能超過一個月的銷售收入.

5、應收賬款周轉(zhuǎn)率:一般用銷售收入除以應收賬款.這個比率當然越高越好.如果要判斷一家企業(yè)的應收賬款多少,主要看它占銷售收入的比重,不要超過20%最佳(越少越好!).

(三)現(xiàn)金流量表

看現(xiàn)金流量表,主要是弄清楚企業(yè)的利潤是否真實,看它是否隱瞞了利潤,看它是否有發(fā)展前景.現(xiàn)金流量表一般有三大項:經(jīng)營活動現(xiàn)金流量、投資活動現(xiàn)金流量和籌資活動現(xiàn)金流量(簡單說,如果企業(yè)現(xiàn)金流量余額為正數(shù),代表企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營后的資金是流入企業(yè)的,說明企業(yè)經(jīng)營狀況較好,而其中重點是要看經(jīng)營活動現(xiàn)金流量為正,這是企業(yè)的根本.很多企業(yè)是總體的現(xiàn)金流量余額為正,但經(jīng)營活動現(xiàn)金流量為負,靠的是投資活動現(xiàn)金流量和籌資活動現(xiàn)金流量為正數(shù)來彌補的結(jié)果,說明這個企業(yè)的經(jīng)營管理能力較差或者市場生存能力較差.當然如果連現(xiàn)金流量余額最后都為負數(shù),那就不用說了).企業(yè)年度報表還要提供一個附項,就是把企業(yè)凈利潤與經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的差額列出來,大家可以在這個表里詳細了解到企業(yè)的資產(chǎn)減值、計提壞賬、資產(chǎn)折舊、存貨變化、應收款項變化等項目對現(xiàn)金流入的影響.通過這個表,基本可以判斷出企業(yè)的真實業(yè)績來.

(四)報表分析法

經(jīng)粉飾的報表往往會在許多方面露出馬腳,投資者只要肯多下點工夫,拿出精挑細選、貨比三家的購物精神,對公司財務狀況進行多方對比分析,就可以對擬投資對象的現(xiàn)狀做出較好判斷,從而有效捍衛(wèi)自己的利益.

一般而言,上市公司定期報告中披露了資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表三張主表.如果上市公司擁有能夠控制的子孫公司,還將披露合并資產(chǎn)負債表、合并損益表和合并現(xiàn)金流量表.由于合并財務報表反映了上市公司及所控制企業(yè)的整體情況,因此我們更多地側(cè)重于使用合并財務報表.

大部分投資者習慣于查閱公司的每股收益、凈利潤增長率、每股凈資產(chǎn)、凈資產(chǎn)收益率等少數(shù)指標,對財務報表不做深入研究.實際上,如果公司有粉飾報表的動機,這些指標都很可能被操縱.

為更好地判斷公司狀況,投資者可采取以下幾種報表分析方法:

一是表間分析法.即對公司財務報表之間的關(guān)聯(lián)項目進行綜合衡量,關(guān)注是否存在不合理的疑點,以了解企業(yè)真實的盈利質(zhì)量和資產(chǎn)質(zhì)量,防止單張報表的誤導.

二是財務比率分析法.對公司財務報表同一會計期內(nèi)相關(guān)項目相互比較,計算比率,判斷其償債能力、資本結(jié)構(gòu)、經(jīng)營效率、盈利能力等情況.

三是期間分析法.對公司不同時期的報表項目進行動態(tài)的比較分析,判斷其資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)、盈利能力的變化趨勢.

四是公司間比較法.與同行業(yè)、同類型的其他上市公司財務情況進行比較分析,了解公司在群體中的優(yōu)劣及異常.

財務報表包括哪些?

財務報表的組成內(nèi)容有資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表、所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)變動表以及附注.

1、資產(chǎn)負債表

它是反映企業(yè)在某一特定日期的財務狀況的報表,是企業(yè)經(jīng)營活動的靜態(tài)反映.資產(chǎn)負債表是根據(jù)"資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益"這一平衡公式編制而成.資產(chǎn)負債表主要反映資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益三方面的內(nèi)容.通過資產(chǎn)負債表,可以反映企業(yè)在某一特定日期所擁有或控制的經(jīng)濟資源、所承擔的現(xiàn)時義務和所有者對凈資產(chǎn)的要求權(quán),幫助財務報表使用者全面了解企業(yè)的財務狀況、分析企業(yè)的償債能力等情況,從而為其作出經(jīng)濟決策提供依據(jù).

2、利潤表

又稱損益表,是反映企業(yè)在一定會計期間的經(jīng)營成果的報表.通過利潤表,可以反映企業(yè)在一定會計期間收入、費用、利潤(或虧損)的金額和構(gòu)成情況,為財務報表使用者全面了解企業(yè)的經(jīng)營成果、分析企業(yè)的獲利能力及盈利增長趨勢、作出經(jīng)濟決策提供依據(jù).

3、現(xiàn)金流量表

是反映企業(yè)在一定會計期間的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出的會計報表.

4、所有者權(quán)益變動表

是指反映構(gòu)成所有者權(quán)益各組成部分當期增減變動情況的報表.通過所有者權(quán)益變動表既可以為報表使用者提供所有者權(quán)益總量增減變動的信息,也能為其提供所有者權(quán)益增減變動的結(jié)構(gòu)性信息,特別是能夠讓報表使用者理解所有者權(quán)益增減變動的根源.

5、附注

是對資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表和所有者權(quán)益變動表等報表中列示項目的文字描述或明細資料,以及對未能在這些報表中列示項目的說明等.

以上詳細介紹了怎么看懂財務報表,也介紹了財務報表包括哪些.通過本文的介紹,我們可以知道,想要看懂財務報表,最主要的需要看懂資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表,具體的閱讀方式應如本文所講,財務報表主要包括資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表、所有者權(quán)益變動表和附注.