【現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的應(yīng)用】

1.種類

【提示1】公式不需要專門記憶，主要是注意實體價值等于實體現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，折現(xiàn)率為加權(quán)平均資本成本;股權(quán)價值等于股權(quán)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，折現(xiàn)率為股權(quán)資本成本。

【提示2】利用實體現(xiàn)金流量模型時，如果提問要求計算股權(quán)價值，則分兩步完成，第一步計算實體現(xiàn)金流量并以加權(quán)平均資本成本為折現(xiàn)率計算實體價值;第二步計算股權(quán)價值，其公式為：股權(quán)價值=實體價值-凈債務(wù)價值(簡化方法：凈債務(wù)價值=基期凈負債的賬面價值)。

2.股權(quán)現(xiàn)金流量模型的應(yīng)用舉例

3.企業(yè)實體現(xiàn)金流量模型的應(yīng)用舉例

【提示】在實務(wù)中，大多使用實體現(xiàn)金流量模型。主要原因是股權(quán)資本成本受資本結(jié)構(gòu)影響較大，估計起來比較復(fù)雜。加權(quán)平均資本成本受資本結(jié)構(gòu)影響較小，比較容易估計。