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某公司目前的資本來源包括每股面值1元的普通股800萬股和平均利率為10%的3000萬元債務(wù)。該公司現(xiàn)在擬投產(chǎn)一個新產(chǎn)品，該項目需要投資4400萬元，預(yù)期投產(chǎn)后每年可增加息稅前利潤1000萬元。該項目備選的籌資方案有三個： 【方案1】按11%的利率溢價10%發(fā)行債券； 【方案2】按面值發(fā)行股利率為12%的優(yōu)先股； 【方案3】按22元／股的價格增發(fā)普通股。該公司目前的息稅前利潤為1600萬元；公司適用的所得稅率為25%；證券發(fā)行費(fèi)可忽略不計。 要求： （1）計算【方案1】的年稅后利息和【方案2】的年優(yōu)先股股利，回答哪個方案籌資后的每股收益高？并說明理由。 （2）根據(jù)第一問的結(jié)論，采用每股收益無差別點(diǎn)法判斷應(yīng)該選擇哪個籌資方案，并說明理由。 （3）計算三個方案融資后的財務(wù)杠桿系數(shù)。
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2022-04-16
5、 （15分）東方公司計劃2016年上馬一個新項目，投資額為8000萬元，無投資期。經(jīng)測算，公司原來項目的息稅前利潤為50萬元，新項目投產(chǎn)后，新項目會帶來1000 萬元的息稅前利潤。 現(xiàn)有甲，乙兩個籌資方案: 甲方案為按照面值的120%增發(fā)票面利率為6%的公司債券: 乙方案為增發(fā)2000萬股普通股。兩方案均在2015年12月31日發(fā)行完畢并立即購入新設(shè)備投入使用。 東方公司現(xiàn)在普通股數(shù)為3000萬般，負(fù)債100萬元平均利息率為10%，公司所得稅稅率為25%。 要求: （3）簡要說明使用每股收益無差別點(diǎn)法如何做出決策 (4)假設(shè)企業(yè)選擇債權(quán)融資，2016 年企業(yè)不再從外部融資，預(yù)計利率保持不變，計劃2016年息稅前利潤增長率為10%，試計算2016年的財務(wù)杠桿系數(shù)，并依此推算2016年的每股收益。
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2021-12-14
某公司目前的資本來源包括每股面值1元的普通股800萬股和平均利率為10%的3000萬元債務(wù)。該公司現(xiàn)在擬投產(chǎn)一個新產(chǎn)品，該項目需要投資4400萬元，預(yù)期投產(chǎn)后每年可增加息稅前利潤1000萬元。該項目備選的籌資方案有三個： 【方案1】按11%的利率溢價10%發(fā)行債券； 【方案2】按面值發(fā)行股利率為12%的優(yōu)先股； 【方案3】按22元／股的價格增發(fā)普通股。該公司目前的息稅前利潤為1600萬元；公司適用的所得稅率為25%；證券發(fā)行費(fèi)可忽略不計。 要求： （1）計算【方案1】的年稅后利息和【方案2】的年優(yōu)先股股利，回答哪個方案籌資后的每股收益高？并說明理由。 （2）根據(jù)第一問的結(jié)論，采用每股收益無差別點(diǎn)法判斷應(yīng)該選擇哪個籌資方案，并說明理由。 （3）計算三個方案融資后的財務(wù)杠桿系數(shù)。
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2022-04-15
.A公司擬投資一項目，該項目可推出一種新產(chǎn)品，相關(guān)資料如下： （1）項目存續(xù)期為6年。 (2）該項目需固定資產(chǎn)投資2000 萬元,預(yù)計殘值為200 萬元,采用直線折舊。 《3）預(yù)計付現(xiàn)固定成本(不含折舊）為100 萬元/年，變動成本為 400 元/件。 （4）預(yù)計各年銷量為10萬件，售價為 800元/件。 (5）需投入營運(yùn)資本 200 萬元，初始一次性投入，項目到期后可全部回收。 (6）設(shè)A公司為上市公司，公司貝塔值(權(quán)益）為 1.25.設(shè)該項目和A 公司的杠桿水平一致，風(fēng)險也一致。 （7）A公司借款的平均利率為7%。 (8）設(shè)無風(fēng)險利率為 5％，市場組合收益率為9.5%，所得稅稅率為30%。 要求： (1）計算該項目貼現(xiàn)率。 (2）計算該項目的凈現(xiàn)值。 (3）情景分析法：設(shè)日前的估計《即上述對各變量的估計）是最有可能發(fā)生的情景，概率為50％。預(yù)計營運(yùn)資本投資、
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2023-11-26
星海公司目前的資金來源包括面值1元的普通股500萬股和利率為8%的300萬元的債務(wù)?，F(xiàn)該公司打算為一個新投資項目融資400萬元，預(yù)計投資后每年可增加息稅前利潤300萬元?，F(xiàn)有兩個方案可供選擇：甲方案，按14%的利率發(fā)行債務(wù)；乙方案，按25元/股的價格增發(fā)普通股。該公司目前的息稅前利潤為200萬元，所得稅率為25%，其他費(fèi)用忽略不計，如有小數(shù)點(diǎn)計算結(jié)果保留兩位小數(shù)。 要求： （1）分別計算兩個方案的每股收益。 甲方案的每股收益=（__）元/股；乙方案的每股收益=（__）元/股 （2）分別計算籌資前后的財務(wù)杠桿。 籌資前 DFL=（__） 籌資后甲方案的DFL=（__） 乙方案的DFL=（__） （3）計算兩個方案的每股收益無差別點(diǎn)及無差別時兩個方案的每股收益。 無差別點(diǎn)EBIT=（__）萬元，EPS=（__）元 （4）根據(jù)上述計算結(jié)果，該公司應(yīng)選擇（__）（選甲或乙）籌資方案，因為每股收益（__）（選高或低），財務(wù)風(fēng)險（__）（選大或小）。
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2022-04-18
星海公司目前的資金來源包括面值1元的普通股500萬股和利率為8%的300萬元的債務(wù)?，F(xiàn)該公司打算為一個新投資項目融資400萬元，預(yù)計投資后每年可增加息稅前利潤300萬元?，F(xiàn)有兩個方案可供選擇：甲方案，按14%的利率發(fā)行債務(wù)；乙方案，按25元/股的價格增發(fā)普通股。該公司目前的息稅前利潤為200萬元，所得稅率為25%，其他費(fèi)用忽略不計，如有小數(shù)點(diǎn)計算結(jié)果保留兩位小數(shù)。 要求： （1）分別計算兩個方案的每股收益。 甲方案的每股收益=（__）元/股；乙方案的每股收益=（__）元/股 （2）分別計算籌資前后的財務(wù)杠桿。 籌資前 DFL=（__） 籌資后甲方案的DFL=（__） 乙方案的DFL=（__） （3）計算兩個方案的每股收益無差別點(diǎn)及無差別時兩個方案的每股收益。 無差別點(diǎn)EBIT=（__）萬元，EPS=（__）元 （4）根據(jù)上述計算結(jié)果，該公司應(yīng)選擇（__）（選甲或乙）籌資方案，因為每股收益（__）（選高或低），財務(wù)風(fēng)險（__）（選大或小）。
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2022-04-18
海成公司當(dāng)銷售量為10000件，售價為50元，單位變動成本為20元：固定成本為200000元，EBIT為100000元，預(yù)計下年度的銷傳童為12000件（即長20%）， 下年預(yù)測需需資金400000元 假設(shè)有2種籌資方案可供選擇，方案A發(fā)40000萬股，每股面值10元：方案 采用價等，利率8，所得稅稅40%，預(yù)計下年度EBIT也增長20%， （1）計算該公司的經(jīng)營杠桿系數(shù) (2)計算公司不同等資方案的財務(wù)社系數(shù) (3)計算該公可的復(fù)合糕系數(shù)并進(jìn)行簡單分析 某公司今年的銷售為4500萬元，該公司產(chǎn)品銷售的邊際貢獻(xiàn)為30，固定成本總額為萬元，全部負(fù)值的利息成本為400萬元，在上途條件下，公的每股收為05元 )分別計算該公司今年的經(jīng)營桿系數(shù)和時務(wù)桿系數(shù) (2)如果計劃明年的銷售望比上一年地加，其他條件不交，根據(jù)()的條件計精用明年的每股收益將達(dá)到多少 百口中
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2023-11-30
假設(shè)丙股份有限公司只銷售一種產(chǎn)品，2018年有關(guān)銷售信息如下:邊際貢獻(xiàn)總額為20000萬元，全年固定成本16000萬元。 該公司擁有長期資本40000萬元，其中長期借款10000萬元(2016年1月1日借入，年底付息，到期還本)，年利息率8%，普通股30000萬股，每股面值1元。 若2019年有較好的投資項目，需要追加投資10000萬元，有兩種籌資方式可供選擇:方案一:增發(fā)普通股10000萬元，每股面值1元。方案二:發(fā)行長期債券10000萬元，年利息率為10%。 追加投資后預(yù)計息稅前利潤可在2018年基礎(chǔ)上增長20%。 丙公司的所得稅率為25%，增資前普通股資本成本率為14%，增資后普通股資本成本率為16%。 要求:1.計算2018年的息稅前利潤 2.計算2019年財務(wù)杠桿系數(shù) 3.計算追加投資后的每股收益無差別點(diǎn) 4.計算2019年息稅前利潤 烈用每股收益分析法做出籌資選擇
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2021-12-13
5、 （15分）東方公司計劃2016年上馬一個新項目，投資額為8000萬元，無投資期。經(jīng)測算，公司原來項目的息稅前利潤為50萬元，新項目投產(chǎn)后，新項目會帶來1000 萬元的息稅前利潤?，F(xiàn)有甲，乙兩個籌資方案: 甲方案為按照面值的120%增發(fā)票面利率為6%的公司債券: 乙方案為增發(fā)2000萬股普通股。兩方案均在2015年12月31日發(fā)行完畢并立即購入新設(shè)備投入使用。東方公司現(xiàn)在普通股數(shù)為3000萬般，負(fù)債100萬元平均利息率為10%，公司所得稅稅率為25%。要求:計算甲乙兩個方案的每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤。（2）用EBIT-EPS分析法判斷應(yīng)采取哪個方案 （3）簡要說明使用每股收益無差別點(diǎn)法如何做出決策 (4)假設(shè)企業(yè)選擇股權(quán)融資，2016 年企業(yè)不再從外部融資，預(yù)計利率保持不變，計劃2016年息稅前利潤增長率為10%，試計算2016年的財務(wù)杠桿系數(shù)，并依此推算2016年的每股收益。
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2021-12-13
1. Forquay, SA和Balister SA的營業(yè)收入均為100萬英鎊，銷售額為400萬英鎊。兩家公司的產(chǎn)品銷量均為10萬件。然而，F(xiàn)orquay的每單位可變成本為15英鎊，固定運(yùn)營成本為150萬英鎊。Balister的每單位可變成本為9英鎊，固定運(yùn)營成本為210萬英鎊。如果Forquay和Balister明年都能賣出15萬臺，并維持固定運(yùn)營費(fèi)用，營業(yè)利潤將會是多少? 這是不可能確定的 b. Forquay為375萬英鎊，Balister為345萬英鎊 c. Forquay和Balister為2,250,000英鎊 d. Forquay為225萬英鎊，Balister為255萬英鎊 2. 如果HaloCorp生產(chǎn)800萬套，每套售價估計為80歐元?？勺兩a(chǎn)成本為每單位35歐元，而固定生產(chǎn)成本為200萬歐元。下列哪個陳述是正確的? a.如果能生產(chǎn)并銷售400萬臺以上，就能獲得營業(yè)利潤 b. Halo的經(jīng)營杠桿度為2.25 c.如果能夠?qū)N量提高10%，那么它的運(yùn)營收益便會增加 應(yīng)該增加30% D.增加15%的固定生產(chǎn)成本將導(dǎo)致一個更低的 營業(yè)收入對生產(chǎn)和銷售數(shù)量變化的
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2021-12-23
案例資料:為民公司籌資方案的決策為民公司2006年末資本括構(gòu)如下: 資金來源 金額 (萬元) 長期債(年利率8%) 1000 普通勝(4500萬膠) 4500 留存收益 2000 合計 7500 因生產(chǎn)發(fā)展需耍,公司2007年初準(zhǔn)備增加資金2500萬元,現(xiàn)有兩個籌資方案可供選擇。甲方案:增加發(fā)行1000萬股普通膠,每股市價2.5元;乙方案:按面值發(fā)行每年年末付息、票面利率為10%的公司債券2500萬元。假定膠票與債券的發(fā)行費(fèi)用均可忽既不計,企業(yè)適用的所得稅稅率為33%。 公司管理層耍求財務(wù)部門計算如下數(shù)據(jù),以供決策之用。 (1)計算兩神籌資方案下每肢利潤無差別點(diǎn)的息稅前利潤。 (2)計算處于每股利潤無差別點(diǎn)時乙方案的財務(wù)杠桿系數(shù)。 (3)如果公司預(yù)計息稅前利潤為1200萬元,指出公司應(yīng)采用的籌資方案。 (4)如果公司預(yù)計息稅前利潤為1600萬元,指中公司應(yīng)采用的筆資方案
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2021-10-12
永輝股份有限公司當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)如下：長期借款（利率8%）1000萬元，長期債券（利率10%）2000萬元，普通股（5000萬股）5000萬元，留存收益1000萬元。 因生產(chǎn)需要，準(zhǔn)備增加資金2000萬元，現(xiàn)在有兩個籌資方案可供選擇。A方案：按面值發(fā)行每年年末付息，票面利率為12%的公司債券2000萬元；B方案增加發(fā)行1000萬股普通股，每股市價為2元。假定債券與股票的發(fā)行費(fèi)用均可忽略不計；適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。要求： （1）計算兩種籌資方案下的每股收益無差別點(diǎn)的EBIT （2）計算處于每股收益無差別時A方案的財務(wù)杠桿系數(shù) （3）如果公司預(yù)計EBIT為1000萬元，該公司應(yīng)采取哪個方案進(jìn)行籌資 （4）如果公司預(yù)計EBIT為2000萬元，該公司應(yīng)采取哪個方案進(jìn)行籌資 （5）如果公司增資后預(yù)計EBIT在每股收益無差別點(diǎn)上增加20%，計算采用A方案籌資時該公司的每股收益的增長幅度。 完整的計算過程
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2020-05-24
資料一：企業(yè)向甲銀行借款5000萬元，年利率8%，每半年計息一次，期限5年，自2018年1月1日起至2023年1月1日止，企業(yè)選擇等額本息還款方式償還貸款本息，還款日在每年的7月1日和1月1日。 資料二：2019年12月末企業(yè)為了降杠桿需要，準(zhǔn)備于2020年1月1日提前償還銀行借款1000萬元（當(dāng)日仍需償還原定的每期還款額）。 要求： （1）根據(jù)資料一計算借款的有效年利率。 （2）根據(jù)資料一計算當(dāng)前每期還款額。 （3）根據(jù)資料一和資料二計算截止到2020年1月1日，企業(yè)已還款的現(xiàn)值為多少？ （4）根據(jù)資料一和資料二計算如果企業(yè)選擇提前償還銀行借款，還未償還的貸款本金的現(xiàn)值為多少？ （5）計算提前還款后的每期還款額。 疑惑：第二題不是即付年金嗎，還了11次，但是網(wǎng)上答案都不是用的即付年金，次數(shù)10次，沒有系數(shù)減1
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2023-03-11
已知某公司當(dāng)前資本結(jié)構(gòu)如圖表5-15表示，長期債券年利率8%，1000，普通股4500萬股，4500，留存收益2000，合計7500 因生產(chǎn)發(fā)展需要，公司年初準(zhǔn)備增加資金2500萬元，現(xiàn)有兩個籌資方案可供選擇。假方案為增加發(fā)行1000萬股普通股，每股市價2.5元，以方案為按面值發(fā)行，每年年末付息，票面利率為10%的公司債券2500萬元。假定股票與債券的發(fā)行費(fèi)用均可忽略不計，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。 要求一，計算兩種籌資方案下每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤，二計算處于每股收益無差別點(diǎn)時，乙方案的財務(wù)杠桿系數(shù)，三，如果公司預(yù)計息稅前利潤1200萬元，指出該公司應(yīng)采用的籌資方案，四，如果公司預(yù)計息稅前利潤為1600萬元，指出該公司應(yīng)采用的籌資方案，五若公司預(yù)計息稅前利潤在每股收益無差別點(diǎn)增長10%計算，采用乙方案時，該公司每股利潤的增長幅度
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2021-10-19
假設(shè)丙股份有限公司只銷售一種產(chǎn)品，2018年有關(guān)銷售信息如下:邊際貢獻(xiàn)總額為20000萬元，全年固定成本16000萬元。 該公司擁有長期資本40000萬元，其中長期借款10000萬元(2016年1月1日借入，年底付息，到期還本)，年利息率8%，普通股30000萬股，每股面值1元。 若2019年有較好的投資項目，需要追加投資10000萬元，有兩種籌資方式可供選擇:方案一:增發(fā)普通股10000萬元，每股面值1元。方案二:發(fā)行長期債券10000萬元，年利息率為10%。 追加投資后預(yù)計息稅前利潤可在2018年基礎(chǔ)上增長20%。 丙公司的所得稅率為25%，增資前普通股資本成本率為14%，增資后普通股資本成本率為16%。 要求:1.計算2018年的息稅前利潤 2.計算2019年財務(wù)杠桿系數(shù) 3.計算追加投資后的每股收益無差別點(diǎn) 4.計算2019年息稅前利潤 烈用每股收益分析法做出籌資選擇
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2021-12-13
1.甲公司準(zhǔn)備以4000萬元的價格來收購乙公司，擬采用杠桿收購的方式。資金來源于兩方面，甲公司投入自有資金和銀行借款,其中銀行借款為3000萬元，年利率為8%，在今后的6年中每年等額還本，并支付每年年求未償還本金的利息。目前乙公司的β值為1.2,負(fù)債比率為30%,如果并購成功，乙公司仍作為甲公司的獨(dú)立子公司，其負(fù)債比率提高到50%,β值增加到1.6。并購前，乙公司的銷售收入為40000萬元，銷售稅前利潤率為5%。如果市場平均風(fēng)險報酬率為12%,無風(fēng)險報酬率為8%，所得稅稅率為30%。 分別估算甲公司并購乙公司的出價（公司自由現(xiàn)金流量法） (1) 并購后5年中每年銷售收入逐年遞增8%,從第6年開始，銷售收入保持在第5年的水平上，固定資本與營運(yùn)資本占銷售收入的比重分別為15%和3%，只能產(chǎn)生6年的自由現(xiàn)金流量。
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2022-06-19
永輝股份有限公司當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)如下：長期借款（利率8%）1000萬元，長期債券（利率10%）2000萬元，普通股（5000萬股）5000萬元，留存收益1000萬元。 因生產(chǎn)需要，準(zhǔn)備增加資金2000萬元，現(xiàn)在有兩個籌資方案可供選擇。A方案：按面值發(fā)行每年年末付息，票面利率為12%的公司債券2000萬元；B方案增加發(fā)行1000萬股普通股，每股市價為2元。假定債券與股票的發(fā)行費(fèi)用均可忽略不計；適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。要求： （1）計算兩種籌資方案下的每股收益無差別點(diǎn)的EBIT （2）計算處于每股收益無差別時A方案的財務(wù)杠桿系數(shù) （3）如果公司預(yù)計EBIT為1000萬元，該公司應(yīng)采取哪個方案進(jìn)行籌資 （4）如果公司預(yù)計EBIT為2000萬元，該公司應(yīng)采取哪個方案進(jìn)行籌資 （5）如果公司增資后預(yù)計EBIT在每股收益無差別點(diǎn)上增加20%，計算采用A方案籌資時該公司的每股收益的增長幅度。
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2020-05-20
六、假設(shè)朗姿股份有限公司只生產(chǎn)經(jīng)營A產(chǎn)品，有關(guān)資料如下： （1）2010年A產(chǎn)品的銷售量為3.5萬件，單位售價為每件3000元，單位變動成本為每件1600元，固定成本總額（不含利息費(fèi)用）為2100萬元。 （2）2010年年末發(fā)行在外普通股3000萬股（每股面值為1元），股東權(quán)益總額為15000萬元，普通股的資本成本為12%；年末長期負(fù)債為10000萬元，長期負(fù)債的平均年利率為8%，規(guī)定每年支付利息。假如公司沒有流動負(fù)債。 （3）設(shè)公司適用的所得稅稅率為25%。 要求（共20分）： （1）計算該公司2010年的息稅前利潤總額和凈資產(chǎn)收益率（按年末凈資產(chǎn)計算）； （2）根據(jù)2010年的數(shù)據(jù)計算該公司的總杠桿度； （3）以2010年年末的賬面價值為權(quán)數(shù)計算該公司的加權(quán)平均資本成本（稅后債務(wù)資本成本直接按照“年利率×（1-所得稅稅率）計算）。 （4）若計劃2011年的凈利潤比上年增長34.3%，在其他條件不變的前提下，該公司2011年的銷售量應(yīng)比上年增長百分之幾？
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2019-12-27
東方公司計劃2016年上馬一個新項目，投資額為8000萬元, 無投資期。經(jīng)測算，公司原來項目的息稅前利潤為50萬元，新項目投產(chǎn)后，新 項目會帶來總的1000萬元(含原有的50萬的息稅前利潤)息稅前利潤。 現(xiàn)有甲，乙兩個籌資方案:甲方案為按照面值的120%增發(fā)票面利率為6%的公 司債券:乙方案為增發(fā)2000萬股普通股。兩方案均在2015年12月31日發(fā)行完 畢并立即購入新設(shè)備投入使用o 東方公司現(xiàn)在普通股數(shù)為3000萬般，負(fù)債100萬元平均利息率為10%，公司 所得稅稅率為25%。 要求: （1)計算甲乙兩個方案的每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤。 （2)用EBIT-EPS分析法判斷應(yīng)采取哪個方案 （3)簡要說明使用每股收益無差別點(diǎn)法如何做出決策 (4)假設(shè)企業(yè)選擇債務(wù)融資，2016年企業(yè)不再從外部融資，預(yù)計利率保持不 變，計劃2016年息稅前利潤曾長率為10%，試計算2016年的財務(wù)杠桿系數(shù)，并 依此推算2016年的每股收益。
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2024-01-03