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債券發(fā)行價(jià)格是債券投資者認(rèn)購(gòu)新發(fā)行債券時(shí)實(shí)際支付的價(jià)格。在實(shí)際操作中，發(fā)行債券通常先決定年限和利率，然后再根據(jù)當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率水平進(jìn)行微調(diào)，決定實(shí)際發(fā)行價(jià)格。一批債券的發(fā)行不可能在一天之內(nèi)完成，認(rèn)購(gòu)者要在不同的時(shí)間內(nèi)購(gòu)買(mǎi)同一種債券?？赡苊鎸?duì)不同的市場(chǎng)利率水平。為了保護(hù)投資者的利益和保證債券能順利發(fā)行，有必要在債券利率和發(fā)行價(jià)格方面不斷進(jìn)行調(diào)整。一般說(shuō)來(lái)，在市場(chǎng)利率水平有較大幅度變動(dòng)時(shí)，采取變更利率的辦法; 而在市場(chǎng)利率水平相對(duì)穩(wěn)定時(shí)，采取發(fā)行價(jià)格的微調(diào)方式。也有時(shí)利率變更和發(fā)行價(jià)格微調(diào)兩者并用。總之，投資者認(rèn)購(gòu)面額200元的新發(fā)債券，實(shí)際付出的價(jià)格可以是200元，也可以是199元或198元，還可以是201元或202元。第一種情況稱作平價(jià)發(fā)行 (或等價(jià)發(fā)行);第二種情況稱為低價(jià)發(fā)行 (或折價(jià)發(fā)行);第三種情況稱為高價(jià)發(fā)行 (或溢價(jià)發(fā)行)。但三種情況償還額均為票面額200元。由于債券的面額與發(fā)行價(jià)格可能有差異，所以債券的實(shí)際投資價(jià)值或投資收益就不僅取決于利率和償還期限，還取決于發(fā)行價(jià)格。