三、2022年末，小李股票賬戶有240萬元資金，目前，小李正針對甲公司和乙公司的股票，研究投資方案。甲公司和乙公司股票的相關數(shù)據(jù)如下：(1)甲公司是汽車零配件行業(yè)上市公司，股票當前市價為每股20元，剛剛支付上一年度現(xiàn)金股利每股1.2元。甲公司歷年股利均比上年增長6%，預計公司未來會保持該股利政策不變。甲公司的β系數(shù)為1.6。(2)乙公司是半導體行業(yè)上市公司，股票當前市價為每股32元，剛剛支付上一年度現(xiàn)金股利每股 0.7 元。乙公司一直采用固定股利支付率政策，證券分析師預計其股利政策不會發(fā)生變化，未來兩年凈利潤將保持高速增長，2023年和2024年分別增長30%、25%，2025年及以后保持10%的增長率。乙公司的β系數(shù)為2。(3)無風險報酬率為4%，市場風險溢價為5%。要求：1.分別估算2022年末甲、乙公司股票價值，并指出甲、乙公司股票價值是被高估還是低估。(16分)2.論述股票投資的優(yōu)缺點。(9分)

答： 根據(jù)題目數(shù)據(jù)，我們可以分別估算甲、乙公司股票價值，并判斷其被高估還是低估。 對于甲公司： (1) 計算股利：第一年的股利 = 1.2元 (2) 計算增長率：g = 6% (3) 計算資本成本：Ke = Rf %2B Beta * Km 其中，Rf = 4%為無風險利率，Beta = 1.6為甲公司的Beta系數(shù)，Km = 5%為市場風險溢價。 因此，Ke = 4% %2B 1.6 * 5% = 10% (4) 計算股票價值：V = D / (Ke - g) 其中，D為第一年的股利，Ke - g為股票的預期收益率。 代入數(shù)據(jù)，得到V = 1.2 / (10% - 6%) = 30元/股 對于乙公司： (1) 計算增長率：g1 = 30%，g2 = 25%，g3 = 10% (2) 計算資本成本：Ke = Rf %2B Beta * Km 代入數(shù)據(jù)，得到Ke = 4% %2B 2 * 5% = 14% (3) 計算未來三年的股利：D1 = 0.7元，D2 = D1 * (1 %2B g1)，D3 = D2 * (1 %2B g2)，D4 = D3 * (1 %2B g3) (4) 計算未來三年的股票價值：V1 = D2 / Ke2，V2 = D3 / Ke3，V3 = D4 / Ke4 由于乙公司未來兩年凈利潤將保持高速增長，因此其股票價值主要取決于未來三年的股利和資本成本。代入數(shù)據(jù)計算可得V1、V2、V3的值。 (5) 計算股票價值：V = V1 * (1 %2B g1) %2B V2 * (1 %2B g2) %2B V3 * (1 %2B g3) / (1 %2B g3)^3 - V0 其中，V0為當前股票價格。代入數(shù)據(jù)計算可得股票價值。 根據(jù)以上計算結(jié)果，可以得出甲、乙公司股票的價值。若股票價值高于當前價格，則該股票被低估；若股票價值低于當前價格，則該股票被高估。因此，我們可以判斷甲、乙公司股票是被高估還是低估。 股票投資的優(yōu)點主要包括： (1) 可以將資金投入企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中，與企業(yè)共同成長； (2) 可以獲得股利收入； (3) 可以利用股票市場進行投資交易，實現(xiàn)資產(chǎn)的流動性； (4) 可以利用股票市場進行風險管理。 然而，股票投資也存在一些缺點： (1) 投資風險較高，股票市場具有不確定性； (2) 股票投資需要長期持有，不能隨時出售，資金流動性較差； (3) 股票價格波動較大，投資者需要具備承受價格波動的能力； (4) 投資者需要具備一定的投資知識和經(jīng)驗，否則可能做出錯誤的投資決策。

2022年末，小李股票賬戶有240萬元資金，目前，小李正針對甲公司和乙公司的股票，研究投資方案。甲公司和乙公司股票的相關數(shù)據(jù)如下:(1)甲公司是汽車零配件行業(yè)上市公司，股票當前市價為每股20元，剛剛支付上一年度現(xiàn)金股利每股1.2元。甲公司歷年股利均比上年增長6%，預計公司未來會保持該股利政策不變。甲公司的β系數(shù)為1.6。(2)乙公司是半導體行業(yè)上市公司，股票當前市價為每股32元，剛剛支付上一年度現(xiàn)金股利每股0.7元。乙公司一直采用固定股利支付率政策，證券分析師預計其股利政策不會發(fā)生變化，未來兩年凈利潤將保持高速增長，2023年和2024年分別增長30%、25%，2025年及以后保持10%的增長率。乙公司的β系數(shù)為2。(3)無風險報酬率為4%，市場風險溢價為5%。要求:1.分別估算2022年末甲、乙公司股票價值，并指出甲、乙公司股票價值是被高估還是低估。(16分)2.論述股票投資的優(yōu)缺點。(9分)

答： 1.根據(jù)題目信息，我們可以計算出甲公司和乙公司股票的價值：(1) 甲公司：股利增長率：6%當前股利：1.2元股票市價：20元β系數(shù)：1.6無風險報酬率：4%市場風險溢價：5%根據(jù)CAPM模型，甲公司的預期收益率 = 無風險報酬率 %2B β系數(shù) * 市場風險溢價 = 4% %2B 1.6 * 5% = 10%根據(jù)股票估價公式，甲公司的股票價值 = 當前股利 / 預期收益率 %2B (當前股利 %2B 第一年股利增長率 * 當前股利) / (預期收益率 - 第一年股利增長率) = 240萬元通過計算，我們得出甲公司的股票價值為268.9萬元，因此甲公司的股票被低估了。(2) 乙公司：股利增長率：未來兩年分別為30%、25%，之后保持10%的增長率當前股利：0.7元股票市價：32元β系數(shù)：2無風險報酬率：4%市場風險溢價：5%根據(jù)固定股利增長率模型的公式，乙公司的預期收益率 = 無風險報酬率 %2B β系數(shù) * 市場風險溢價 = 4% %2B 2 * 5% = 14%根據(jù)固定股利增長率模型的公式，乙公司的股票價值 = (當前股利 * (1 %2B 第一年股利增長率)) / (預期收益率 - 股利增長率) = (0.7 * (1 %2B 30%)) / (14% - 30%) = 38.6萬元通過計算，我們得出乙公司的股票價值為38.6萬元，因此乙公司的股票被高估了。 2.股票投資的優(yōu)點主要有以下幾點：(1) 可以利用不同地區(qū)的稅率差異來合理避稅；(2) 可以擴大投資者的投資組合，分散投資風險；(3) 可以獲取公司分紅和股價上漲的收益；(4) 可以利用股票市場進行交易，實現(xiàn)資產(chǎn)的流動性。同時，股票投資也存在一些缺點：(1) 投資風險較大，股價波動性高；(2) 可能存在信息不對稱的情況，投資者難以獲取公司的真實信息；(3) 如果投資者持有股票的時間過長，可能會面臨流動性風險。

一名會計如何讓領導給你主動加薪？

答： 都說財務會計越老越吃香，實際上是這樣嗎？其實不管年齡工齡如何

老師，什么是市場平均溢酬和市場風險溢酬，市場風險溢酬是市場平均溢酬-無風險的嗎

答： 市場風險溢價=RM-RF=市場的平均收益-無風收益率 市場平均溢價就是整個市場的收益水準，風險是超出無風險部分的收益的啊