資產(chǎn)負(fù)債率 = 負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額 × 100%

從財(cái)務(wù)學(xué)的角度來(lái)說(shuō),一般認(rèn)為我國(guó)理想化的資產(chǎn)負(fù)債率是40%左右.上市公司略微偏高些,但上市公司資產(chǎn)負(fù)債率一般也不超過(guò)50%.其實(shí),不同的人應(yīng)該有不同的標(biāo)準(zhǔn).企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率強(qiáng)調(diào)的是負(fù)債要適度,因?yàn)樨?fù)債率太高,風(fēng)險(xiǎn)就很大;負(fù)債率低,又顯得太保守.債權(quán)人強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)負(fù)債率要低,債權(quán)人總希望把錢(qián)借給那些負(fù)債率比較低的企業(yè),因?yàn)槿绻骋粋€(gè)企業(yè)負(fù)債率比較低,錢(qián)收回的可能性就會(huì)大一些.投資人通常不會(huì)輕易的表態(tài),通過(guò)計(jì)算,如果投資收益率大于借款利息率,那幺投資人就不怕負(fù)債率高,因?yàn)樨?fù)債率越高賺錢(qián)就越多;如果投資收益率比借款利息率還低,等于說(shuō)投資人賺的錢(qián)被更多的利息吃掉,在這種情況下就不應(yīng)要求企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者保持比較高的資產(chǎn)負(fù)債率,而應(yīng)保持一個(gè)比較低的資產(chǎn)負(fù)債率.

其實(shí),不同的國(guó)家,資產(chǎn)負(fù)債率也有不同的標(biāo)準(zhǔn).如中國(guó)人傳統(tǒng)上認(rèn)為,理想化的資產(chǎn)負(fù)債率在40%左右.這只是一個(gè)常規(guī)的數(shù)字,很難深究其得來(lái)的原因,就像說(shuō)一個(gè)人的血壓為80～120毫米汞柱是正常的,70～110毫米汞柱也是正常的一樣,只是一個(gè)常規(guī)的檢查.歐美國(guó)家認(rèn)為理想化的資產(chǎn)負(fù)債率是60%左右.東南亞認(rèn)為可以達(dá)到80%.

資產(chǎn)負(fù)債率(Debt Asset ratio)是指公司年末的負(fù)債總額同資產(chǎn)總額的比率。

表示公司總資產(chǎn)中有多少是通過(guò)負(fù)債籌集的，該指標(biāo)是評(píng)價(jià)公司負(fù)債水平的綜合指標(biāo)。同時(shí)也是一項(xiàng)衡量公司利用債權(quán)人資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)能力的指標(biāo)，也反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度。

計(jì)算公式為：

資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%

1、負(fù)債總額：指公司承擔(dān)的各項(xiàng)負(fù)債的總和，包括流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債。

2、資產(chǎn)總額：指公司擁有的各項(xiàng)資產(chǎn)的總和，包括流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)。

這個(gè)比率對(duì)于債權(quán)人來(lái)說(shuō)越低越好。因?yàn)楣镜乃姓?股東)一般只承擔(dān)有限責(zé)任，而一旦公司破產(chǎn)清算時(shí)，資產(chǎn)變現(xiàn)所得很可能低于其帳面價(jià)值。所以如果此指標(biāo)過(guò)高，債權(quán)人可能遭受損失。

當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率大于100%，表明公司已經(jīng)資不抵債，對(duì)于債權(quán)人來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)非常大。

判斷資產(chǎn)負(fù)債率(2)是否合理　　要判斷資產(chǎn)負(fù)債率(2)是否合理，首先要看你站在誰(shuí)的立場(chǎng)。

資產(chǎn)負(fù)債率(2)這個(gè)指標(biāo)反映債權(quán)人所提供的負(fù)債占全部資本的比例，也被稱(chēng)為舉債經(jīng)營(yíng)比率。

從債權(quán)人的立場(chǎng)看

他們最關(guān)心的是貸給企業(yè)的款項(xiàng)的安全程度，也就是能否按期收回本金和利息。如果股東提供的資本與企業(yè)資本總額相比，只占較小的比例，則企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)將主要由債權(quán)人負(fù)擔(dān)，這對(duì)債權(quán)人來(lái)講是不利的。因此，他們希望債務(wù)比例越低越好，企業(yè)償債有保證，則貸款給企業(yè)不會(huì)有太大的風(fēng)險(xiǎn)。

從股東的角度看

由于企業(yè)通過(guò)舉債籌措的資金與股東提供的資金在經(jīng)營(yíng)中發(fā)揮同樣的作用，所以，股東所關(guān)心的是全部資本利潤(rùn)率是否超過(guò)借入款項(xiàng)的利率，即借入資本的代價(jià)。在企業(yè)所得的全部資本利潤(rùn)率超過(guò)因借款而支付的利息率時(shí)，股東所得到的利潤(rùn)就會(huì)加大。如果相反，運(yùn)用全部資本所得的利潤(rùn)率低于借款利息率，則對(duì)股東不利，因?yàn)榻枞胭Y本的多余的利息要用股東所得的利潤(rùn)份額來(lái)彌補(bǔ)。因此，從股東的立場(chǎng)看，在全部資本利潤(rùn)率高于借款利息率時(shí)，負(fù)債比例越大越好，否則反之。

企業(yè)股東常常采用舉債經(jīng)營(yíng)的方式，以有限的資本、付出有限的代價(jià)而取得對(duì)企業(yè)的控制權(quán)，并且可以得到舉債經(jīng)營(yíng)的杠桿利益。在財(cái)務(wù)分析中也因此被人們稱(chēng)為財(cái)務(wù)杠桿。

從經(jīng)營(yíng)者的立場(chǎng)看

如果舉債很大，超出債權(quán)人心理承受程度，企業(yè)就借不到錢(qián)。如果企業(yè)不舉債，或負(fù)債比例很小，說(shuō)明企業(yè)畏縮不前，對(duì)前途信心不足，利用債權(quán)人資本進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力很差。從財(cái)務(wù)管理的角度來(lái)看，企業(yè)應(yīng)當(dāng)審時(shí)度勢(shì)，全面考慮，在利用資產(chǎn)負(fù)債率(2)制定借入資本決策時(shí)，必須充分估計(jì)預(yù)期的利潤(rùn)和增加的風(fēng)險(xiǎn)，在二者之間權(quán)衡利害得失，作出正確決策。

資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%

各利益主體不同的利益驅(qū)動(dòng)而從不同的角度評(píng)論資產(chǎn)負(fù)債比率：

1)從債權(quán)人的角度看，資產(chǎn)負(fù)債率越低越好。因?yàn)樵摫嚷实停瑐鶛?quán)人提供的資金與企業(yè)資本總額相比，所占比例低，企業(yè)不能償付的可能性小，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)主要由股東承擔(dān)，這對(duì)債權(quán)人來(lái)講，是十分有利的。反之，資產(chǎn)負(fù)債率高，債權(quán)人提供的資金與企業(yè)資本總額相比，所占比例高，企業(yè)不能償債的可能性大，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)主要由債權(quán)人承擔(dān)，這對(duì)債權(quán)人來(lái)講是十分不利的。

2)對(duì)企業(yè)所有者來(lái)說(shuō)，負(fù)債比率高，有以下好處：一是當(dāng)總資產(chǎn)報(bào)酬率高于負(fù)債利率時(shí)，由于財(cái)務(wù)杠桿的作用，可以提高股東的實(shí)際報(bào)酬率;二是可用較少的資本取得企業(yè)控制權(quán)，且將企業(yè)的一部分風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給債權(quán)人，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)還可獲得資金成本低的好處;但債務(wù)同時(shí)也會(huì)給投資者帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)閭鶆?wù)的成本是固定的。如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善或遭受意外打擊而出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，由于收益大幅度滑坡，大款利息還需照常支付，損失必然由所有者負(fù)擔(dān)，由此增加了投資風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，投資產(chǎn)往往用預(yù)期資產(chǎn)報(bào)酬率與借款利率進(jìn)行比較判斷，若前者大于后者時(shí)，表明投資者投入企業(yè)的資本將獲得雙重利益，即在獲得正常利潤(rùn)的同時(shí)，還能獲得資產(chǎn)報(bào)酬率高于借款利率的差額，這時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債比率越大越好;若前者小于后者時(shí)，則表明借入資本利息的一部分要用所有者投入資產(chǎn)而獲得的利潤(rùn)數(shù)額來(lái)彌補(bǔ)，此時(shí)，投資者希望資產(chǎn)負(fù)債比率越小越好。

3)從企業(yè)經(jīng)營(yíng)者角度來(lái)看，負(fù)債比率的高低在很大程度上取決于經(jīng)營(yíng)者對(duì)企業(yè)前景的信心和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)所持的態(tài)度。如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)者對(duì)企業(yè)前景充滿(mǎn)信心，且經(jīng)營(yíng)風(fēng)格較為激進(jìn)，認(rèn)為企業(yè)未來(lái)的總資產(chǎn)報(bào)酬率將高于負(fù)債利率，則應(yīng)保持適當(dāng)高的負(fù)債比率，這樣企業(yè)可有足夠的資金來(lái)擴(kuò)展業(yè)務(wù)，把握更多的投資機(jī)會(huì)，以獲取更多的利潤(rùn);反之，經(jīng)營(yíng)者認(rèn)為企業(yè)前景不容樂(lè)觀，或者經(jīng)營(yíng)風(fēng)格較為保守，那么必然傾向于盡量使用自有資本，避免因負(fù)債比率控制在適度水平上。由于債務(wù)成本可稅前扣除和財(cái)務(wù)杠桿的收益功能，任何企業(yè)均不可避免地要利用債務(wù);但負(fù)債超出某個(gè)程度時(shí)，則不能為債權(quán)人所接受，企業(yè)的后續(xù)貸款難以為繼。隨著負(fù)債的增加，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不斷加大，進(jìn)而危及權(quán)益資本的安全和收益的穩(wěn)定，也會(huì)動(dòng)搖投資者對(duì)經(jīng)營(yíng)者的信任。因此，經(jīng)營(yíng)者利用債務(wù)時(shí)，既要考慮其收益性，又要考慮由此而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，審視度勢(shì)，作出最優(yōu)決策’

在對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)行分析時(shí)還應(yīng)注意以下問(wèn)題：

1)在實(shí)務(wù)中，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)的計(jì)算公式存在爭(zhēng)議。有的觀點(diǎn)認(rèn)為，流動(dòng)負(fù)債不應(yīng)包括在計(jì)算公式內(nèi)。理由是：流動(dòng)負(fù)債不是長(zhǎng)期資金來(lái)源，應(yīng)予排除;如果不排除，就不能恰當(dāng)?shù)姆从称髽I(yè)債務(wù)狀況。這是因?yàn)椋?/p>

①流動(dòng)負(fù)債是企業(yè)外部資金來(lái)源的一部分。例如，就某一項(xiàng)應(yīng)付賬款來(lái)說(shuō)，雖屬于流動(dòng)負(fù)債，要在一定的期限內(nèi)償還。但因業(yè)務(wù)的需要，應(yīng)付賬款作為一個(gè)整體，已變成外部資金來(lái)源總額的一部分，在企業(yè)內(nèi)部永久存在。

②從持續(xù)經(jīng)營(yíng)的角度看，長(zhǎng)期負(fù)債是在轉(zhuǎn)化為流動(dòng)負(fù)債后償還的。與其對(duì)應(yīng)的是，長(zhǎng)期資產(chǎn)如果用于還債，也要先轉(zhuǎn)化為流動(dòng)負(fù)債的轉(zhuǎn)化及長(zhǎng)期資產(chǎn)向流動(dòng)資產(chǎn)的轉(zhuǎn)化，說(shuō)明在計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)時(shí)，不能把流動(dòng)負(fù)債排除在外。

2)債權(quán)人、投資者及經(jīng)營(yíng)者對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)的態(tài)度各不相同。圖和維護(hù)各方的利益呢?關(guān)鍵是在充分利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)好處的同時(shí)，將資產(chǎn)負(fù)債率控制在一個(gè)合理的水平內(nèi)。那么多大才算合理呢?在不同的時(shí)間和空間范圍內(nèi)是不一樣的。2000年我國(guó)綜合類(lèi)上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率平均數(shù)為53.09%。分析時(shí)，應(yīng)結(jié)合國(guó)家總體經(jīng)濟(jì)狀況、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、企業(yè)所處競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境等具體條件進(jìn)行比較、判斷。

3)本質(zhì)上，資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)是確定企業(yè)在破產(chǎn)這一最壞情形出現(xiàn)時(shí)，從資產(chǎn)總額和負(fù)債總額的相互關(guān)系來(lái)分析企業(yè)負(fù)債的償還能力及對(duì)債權(quán)人利益的保護(hù)程度。即企業(yè)破產(chǎn)時(shí)，債權(quán)人能到到多大程度的保護(hù)。但這個(gè)指標(biāo)達(dá)到或超過(guò)100%時(shí)，聲明企業(yè)已資不抵債。。但是，財(cái)務(wù)報(bào)表分析時(shí)把企業(yè)作為一個(gè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的單位，不是建立在破產(chǎn)清算基礎(chǔ)上的。一個(gè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)是不能靠出售長(zhǎng)期資產(chǎn)還債的。因此還應(yīng)關(guān)注這個(gè)指標(biāo)的主要用途之一就是揭示債權(quán)人利益的保護(hù)程度。