財務(wù)杠桿和經(jīng)營杠桿之間的區(qū)別是什么呢?

答:營業(yè)杠桿是指由于固定成本的存在,導(dǎo)致利潤變動率大于銷售變動率的一種經(jīng)濟現(xiàn)象,它反映了企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的大小.營業(yè)杠桿系數(shù)越大,經(jīng)營活動引起收益的變化也越大;收益波動的幅度大,說明收益的質(zhì)量低.而且經(jīng)營風(fēng)險大的公司在經(jīng)營困難的時候,傾向于將支出資本化,而非費用化,這也會降低收益的質(zhì)量

財務(wù)杠桿則是由于負債融資引起的.較高的財務(wù)杠桿意味著企業(yè)利用債務(wù)融資的可能性降低,這可能使企業(yè)無法維持原有的增長率,從而損害了收益的穩(wěn)定性;同時較高的財務(wù)杠桿也意味著融資成本增加,收益質(zhì)量下降.故較高的財務(wù)杠桿同樣會降低收益質(zhì)量.

經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿、復(fù)合杠桿這三者之間有什么聯(lián)系和區(qū)別呢?

答:財務(wù)杠桿效應(yīng)的含義:財務(wù)中的杠桿效應(yīng)是指由于固定費用的存在而導(dǎo)致的,當(dāng)某一財務(wù)變量以較小幅度變動時,另一相關(guān)變量會以較大幅度變動的現(xiàn)象.財務(wù)杠桿效應(yīng)包含著以下三種形式:經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿和復(fù)合杠桿.經(jīng)營杠桿是指由于固定成本的存在而導(dǎo)致息稅前利潤變動大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動的杠桿效應(yīng).經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤變動率/產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動率 財務(wù)杠桿是指由于債務(wù)的存在而導(dǎo)致普通股每股利潤變動大于息稅前利潤變動的杠桿效應(yīng).

財務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤/[息稅前利潤-利息-融資租賃積金-(優(yōu)先股股利/1-所得稅稅率)] 復(fù)合杠桿是指由于固定生產(chǎn)經(jīng)營成本和固定財務(wù)費用的存在而導(dǎo)致的普通股每股利潤變動大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動的杠桿效應(yīng).

復(fù)合杠桿系數(shù)=普通股每股利潤變動率/產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動率

或:復(fù)合杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務(wù)杠桿系數(shù) 經(jīng)營杠桿系數(shù)、固定成本和經(jīng)營風(fēng)險三者呈同方向變化,即在其他因素一定的情況下,固定成本越高,經(jīng)營杠桿系數(shù)越大,企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險也就越大.財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)為取得財務(wù)杠桿利益而利用負債資金時,增加了破產(chǎn)機會或普通股每股利潤大幅度變動的機會所帶來的風(fēng)險.財務(wù)杠桿會加大財務(wù)風(fēng)險,企業(yè)舉債比重越大,財務(wù)杠桿效應(yīng)越強,財務(wù)風(fēng)險越大.由于復(fù)合杠桿作用使普通股每股利潤大幅度波動而造成的風(fēng)險,稱為復(fù)合風(fēng)險.復(fù)合風(fēng)險直接反映企業(yè)的整體風(fēng)險.在其他因素不變的情況下,復(fù)合杠桿系數(shù)越大,復(fù)合風(fēng)險越大;復(fù)合杠桿系數(shù)越小,復(fù)合風(fēng)險越小.

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