2017注會(huì)《財(cái)管》知識(shí)點(diǎn)：債券報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型

2017-07-10 13:48 來(lái)源：網(wǎng)友分享
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【債券報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型】

Ks=Kdt+RPc

式中：Kdt——稅后債務(wù)成本;

RPc——股東比債權(quán)人承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

【提示】風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是憑借經(jīng)驗(yàn)估計(jì)的。一般認(rèn)為，某企業(yè)普通股風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)對(duì)其自己發(fā)行的債券來(lái)講，大約在3%～5%之間。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較高的股票用5%，風(fēng)險(xiǎn)較低的股票用3%。


【例題單選題】甲公司是一家上市公司，使用“債券報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型”估計(jì)甲公司的權(quán)益資本成本時(shí)，債券報(bào)酬率是指(　　)。

A.政府發(fā)行的長(zhǎng)期債券的票面利率

B.政府發(fā)行的長(zhǎng)期債券的到期收益率

C.甲公司發(fā)行的長(zhǎng)期債券的稅前債務(wù)成本

D.甲公司發(fā)行的長(zhǎng)期債券的稅后債務(wù)成本

【答案】D

【解析】按照債券報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型Ks=Kdt+RPc，式中：Kdt—稅后債務(wù)成本;RPc—股東比債權(quán)人承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，因此正確答案是選項(xiàng)D。


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